Strategiska investeringar på rull, fortsatt volymtillväxt
Det har varit ett händelserikt kvartal, drivet av volymtillväxt i båda segmenten, som resulterade i en GMV-tillväxt på 13 %.
Trots GMV-tillväxten minskade bruttovinsten efter marknadsföring (GPAM) med -10 %, och EBITDA landade på -7,3 mSEK, jämfört med +0,4 mSEK samma period föregående år.
Skillnaden beror på medvetna investeringar och specifika jämförelseeffekter från föregående år, tillsammans med fortsatta strukturella utmaningar i marknadsföringseffektivitet och vårt strategiska fokus på att växa utbudet, särskilt inom elektronikkategorin, som har lägre marginal.
Tillväxtsatsningarna medförde 1,7 mSEK i OPEX. Utöver detta innehöll OPEX för Q2 2025 ett engångsbidrag på 3,0 mSEK från en plattformspartner, vilket påverkar jämförbarheten mellan åren.
Sammantaget innebar dessa engångseffekter i jämförelsetalen, tillsammans med våra aktiva tillväxtinvesteringar, en negativ påverkan på 6,3 mSEK på GPAM och 11,0 mSEK på EBITDA jämfört med föregående år.
Fortsatt förändrad marknadsföringsmix
Som vi har kommunicerat tidigare kvartal har förändringar i trafikmixen lett till att vi förlitar oss mer på betalda performance-kanaler, vilket ökar marknadsföringskostnaderna i relation till bruttovinsten. Samtidigt ligger vår effektivitet i dessa kanaler i linje med förväntningarna.
Vår strategiska plan för att minska det här beroendet är igång. Vi kombinerar våra varumärkessatsningar med förbättringar av plattformens SEO-struktur samt förbättringar av den allmänna kundupplevelsen. De här förändringarna kräver investeringar som ännu inte syns i våra redovisade siffror, men vi räknar med att de på sikt hjälper oss att balansera om trafikmixen.
Segmentgenomgång: engångseffekter och investeringar
För att förstå kvartalets resultatvariation kan skillnaden mellan vår GMV-tillväxt och den lägre GPAM:en delas upp i specifika engångsposter per segment:
- Fyndiq: Marginalutvecklingen påverkades främst av två saker. Dels var jämförelsetalen för Q2 föregående år ovanligt höga, eftersom de innehöll 3,0 mSEK i extraordinära intäkter från handlarnas “performance fees”. Dels spenderade vi 1,0 mSEK på varumärkesmarknadsföring under kvartalet. Den kostnaden var helt kopplad till produktion av kommande reklamfilmer, och ingen del gick till aktiv mediabudget för att driva försäljning under perioden. Justerat för de här posterna följer Fyndiqs underliggande GPAM en stabil utveckling.
- CDON: Variationen i det här segmentet beror på flera olika faktorer. Som en del av vårt beslut att fasa ut den gamla 1P-verksamheten gav den slutliga utförsäljningen av kvarvarande lager en realiserad förlust på 1,3 mSEK utöver föregående års 1P-förlust. Vi spenderade också 1,9 mSEK i varumärkeskostnader, där merparten avsåg produktion av kreativt material. Den här marginalpressen mildrades delvis av ett positivt bidrag på 0,9 mSEK från handlarnas performance fees, som infördes på CDON i slutet av Q3 2025.
CDONs redovisade take rate landade på 12,8 %, jämfört med 13,7 % föregående år. Det handlar inte om en strukturell nedgång, utan är en direkt följd av en medveten förändring i handlar- och produktmix. Under 2025 valde vi att avveckla flera underpresterande handlarkonton med stora försäljningsvolymer. De handlarna hade mycket höga take rates, eftersom de sålde lågprisprodukter, men varken produktkvaliteten eller kundupplevelsen stämde överens med CDONs långsiktiga positionering. Vi fortsätter samtidigt att växa inom volymstarka kategorier som hemelektronik och, på senare tid, mobilitet (elcyklar och elsparkcyklar). De här kategorierna har generellt lägre take rates, men spelar en strategisk roll: de hjälper oss bygga den kundbas vi behöver för att över tid expandera till andra kategorier med högre take rates.
Den här expansionen drivs främst av nya europeiska handlare med starkt utbud inom dessa kategorier, och vi tror att de här förändringarna positionerar oss bättre för en lönsam tillväxt på lång sikt.
Tillväxtinitiativ: investeringar som kommer före intäkterna
Våra fyra tillväxtinitiativ utvecklas enligt plan. Eftersom de här strategiska satsningarna kräver kostnader i förväg, både för drift och utveckling, kommer den ekonomiska uppsidan naturligt efter att kostnaderna redan påverkat vår resultaträkning:
- Retail media: Den tekniska infrastrukturen är nu igång i ett tidigt skede på CDON, och har gått in i livetestning på Fyndiq. Den här satsningen kommer successivt att öka våra take rates över tid, men gav ingen väsentlig ekonomisk effekt under kvartalet.
- Utökad teknikkapacitet: Vår utökade tech-organisation innebär en kostnad på kort sikt, men gör det möjligt för oss att snabbare lansera viktiga uppdateringar av kundupplevelsen, vilket lägger grunden för bättre operationell hävstång framöver.
- Nordisk expansion: Lokalisering och integration av aggregatorer fortlöper enligt plan. Vi fortsätter att löpande knyta handlare som bara säljer i en marknad till vår gränsöverskridande verksamhet, och ser nu de första positiva resultaten, de nordiska marknaderna (exklusive Sverige) står nu för 31 % av vår totala GMV, jämfört med 28 % under Q2 2025.
- Varumärkesmarknadsföring: Som nämnts ovan är de här tidiga investeringarna i reklamproduktion grunden för en mer motståndskraftig och balanserad marknadsföringsmix på lång sikt.
Blicken mot 2027
Sammanfattningsvis investerar vi just nu kapital innan vi ser den ekonomiska avkastningen. De här tidiga kostnaderna påverkar vårt kortsiktiga resultat, men stegen vi tar är nödvändiga för att bygga en bättre marknadsplats. Med en renodlad 3P-marknadsplats och våra tillväxtinitiativ på rull är vi på rätt väg mot ett finansiellt hållbart och starkt bolag.
Med vänliga hälsningar,
Fredrik Norberg
VD
CDON Group
